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關注業績超預期改善帶來的投資機會

來源: 農銀匯理基金 時間:2020-01-14

2020/1/6-2020/1/10

國際:
1. 美國非農與制造業數據不及預期
美國2019年12月新增非農就業人數14.5萬,不及市場預期。12月美國失業率3.5%,與11月持平,勞動參與率63.2%,也與11月持平。
12月美國ISM制造業指數為47.2,低于預期的49,也低于前值的48.1。近期美國制造業有低位企穩的跡象,疊加中美貿易摩擦緩和,未來幾個月ISM制造業指數或有小幅反彈的可能。

2、黃金和油價回落
1月4日美國無人機空襲導致伊朗部隊“圣城旅”指揮官Qassem Soleimani死亡,伊朗隨后向美軍駐伊拉克空軍基地發射導彈。不過隨后雙方態度均有所緩和,黃金和油價也相應回落。但伊朗于11日承認意外擊落一架烏克蘭的波音737客機造成176人死亡。
3、 美國總統彈劾案將進入參議院
美國眾議院12月19日通過對總統特朗普的彈劾案2數周后,眾議院議長Nancy Pelosi上周表示彈劾案將于本周送至參議院審議。鑒于目前美國參議院100席中共和黨占據53席多數,彈劾案要獲得三分之二(67票)贊同難度較高。

國內:
1. 12月財新PMI延續企穩
12月中國財新綜合PMI為52.6,低于前值的53.2;其中財新服務業PMI為52.5,低于前值的53.5;財新制造業PMI為51.5,遜于預期的51.8??傮w而言, 12月中國服務業和制造業擴張速度均小幅減弱,但經濟總體上仍延續了企穩勢頭。近期中美達成第一階段貿易協議,利好PMI走強。

2. 通脹低于預期
中國2019年12月CPI同比4.5%,預期4.7%,前值4.5%。2019年12月PPI同比-0.5%,預期-0.3%,前值-1.4%。
統計局稱豬肉供給緊張狀況進一步緩解,價格由上月3.8%轉為-5.6%、顯著低于季節性,影響CPI下降約0.27個百分點。PPI環比0增長,其中能源、黑色、建材價格上漲,有色持平,但化工下跌-0.8%形成拖累。

3. 專項債發行節奏提前
截至2020年1月8日,全國已經公布的專項債發行計劃規模為6450億元,占財政部提前下發的一萬億額度的64.5%,較去年1月大幅增加5038億元,尤其基建軌交公路領域的專項債規模約為去年同期的15倍。專項債發行節奏明顯提前,驗證了“早發行、早使用、早見效”的政策思路。

農銀匯理觀點
股票市場
上周上證指數漲幅0.28%,滬深300上漲0.44%。
關注業績超預期改善帶來的投資機會。目前時點上市公司公布2019年年報業績預告,可關注三大方向。
(1)科技上行周期下受益的產業鏈標的;(2)商譽減值壓力較2018年大幅減輕帶來的盈利釋放;(3)穩增長目標下,基建端發力帶動的部分行業公司業績改善情況。

債券市場
近期PPI同比反彈,但均低于預期,環比僅為0,其中生產資料反彈,而耐用品回落,基本面尚在恢復初期,而在寬松資金面和較大的期限利差下,債市在普遍空中上漲。這好似2016年,債市在經歷年初回調后,經濟數據稍有回落,權威人士發表言論中國經濟長期L型,長債利率再度下行。如今代替“經濟L型”角色的是“降低實際利率”,長端利率都有打破前低的輿論氛圍,都面臨資金面寬松和資產欠配,同樣是經濟經過調整后陸續有數據企穩或回升。

免責聲明:本公司投資觀點的內容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結果,并不構成對任何機構和個人投資的建議。農銀匯理基金管理有限公司不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任?;鸸芾砣斯芾淼臍v史基金業績并不構成本基金業績表現的保證?;鹩酗L險,入市需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。




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